超配”中国资产成为不少外资的一致选择

　　进入2023年，A股行情逐渐走强，市场强势的背后是资金的持续流入。近期，外资不断流入中国资产ETF，海外多只相关ETF均创下规模新高。

　　“超配”中国资产成为不少外资的选择。近日，在瑞信2023年度策略报告中，瑞信中国证券研究主管黄翔(Edmond Huang)认为，目前A股正处于多年以来的底部，预计MSCI中国指数、恒生指数、沪深300指数2023年均存在20%以上的上涨空间。

　　“我们看到2022年中国股票市场几乎所有板块都遭遇过被大幅抛售的情形，大致可分为两个阶段。2022年初至10月底：投资者持续担心新冠疫情反弹、房地产市场政策调整、外部货币政策收紧，股市表现因此受到较大影响。截至2022年10月底，MSCI中国指数、恒生指数、沪深300指数分别下跌42.3%、37.2%、29%，表现差于标普500指数(同期下跌18.8%)。进入11月后，多个政策拐点提振了市场信心，截至12月19日，MSCI中国指数、恒生指数、沪深300指数跌幅分别收窄至23.3%、17.3%、21.2%。”瑞信中国证券研究团队表示。

　　瑞信认为，从估值的角度看，2022年发生大幅调整之后，中国个股估值已经回撤到2006年以来的低位。MSCI中国指数当前对应1.2倍12个月动态市净率，为2006年以来第二低位，仅稍高于2015年10月创下的历史低位。其对应的12个月动态市盈率下降至10.5倍，为2015年以来相对较低水平。

　　10月底恒生指数对应的12个月动态市净率为0.79倍，接近2006年以来的历史低位，其对应的12个月动态市盈率为7.54倍，亦处于较低水平；经过11月反弹后，当前其对应的12个月动态市净率/市盈率已分别升至0.99倍和9.35倍。目前沪深300指数对应1.56倍的12个月动态市净率，远低于2.0倍的历史均值；其对应的12个月动态市盈率为11.63倍，也低于历史均值(注：当前估值倍数均基于2022年12月19日数据 )。

　　瑞信表示，展望未来，从几个关键维度来看，2023年市场前景整体向好，当前市场反弹已经一定程度上反映了这一预期。因此，投资者可能会转而关注防疫措施优化后的复苏进程，从短期和长期两方面来评估近期政策转向带来的影响。看好那些有望受益于防疫措施优化调整的行业，同时也高度关注防疫措施优化效应消退之后的政策接力情况。

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