林园:现在是牛市初期 可关注两条主线

发布时间:2023-01-11 06:27:57 【来源:东方财富网】

  1月11日讯:随着防疫措施的优化和一系列稳经济促增长政策落地,我国经济社会开始逐步回归“烟火气”,也提振了各行各业发展的信心。2023年,我国经济发展增速能否持续回升?A股市场存在怎样的机会?投资者该如何择时、择股?日前,林园投资董事长林园走进证券时报·时报会客厅,畅谈了他对2023年市场的洞见,分享了他的投资经验和心得。

  林园表示,2023年看好两条主线,一类是此前受疫情影响较大的行业,还有泡沫快挤完的房地产行业;一类是未来市场不断扩大的,有持续增长需求的行业,比如医药等。

  股票价格只有10%的时间会涨,要挑选门槛高的行业

  证券时报:过去的2022年,有很多投资人都感觉投资挺难,甚至有投资人觉得这是他投资生涯中最难的一年,您对2022年的市场有怎样的感受?是否给你们的投资带来压力?

  林园:我们的投资还算正常。去年整个实体经济都经历了不少磨难,这是多年未遇的,但资本市场跟以往的区别不是很大。其实最难的是2018年,所有资产投资都比较难,但我们因为在市场发展很久了,所以已经习惯了这种波动,我们自身的压力并不太大。

  如果说我们在市场中做得还比较成功,我觉得有几点可以分享下的:一是,我们的思考或者现在做的事情都会着眼于未来,而不是过去和当下;二是,要有一颗平常心。做买卖首先要判断资产价格,特别是金融资产的价格。金融资产价格的特性是,90%的时间是不动或者下跌的,只有10%的时间是上涨的,甚至在一些特定的年份连10%的上涨都没有,可能只有5%的时间上涨。就像去年多数时间都是下跌的,这也是市场的规律。

  因为我们统计了过去100多年证券市场和资本市场的规律,基本都是这样,凡是有投机成分的市场,价格上涨都是很短时间的,因为价格大多数时间是不动的。

  证券时报:您在选择机会的时候,有什么方法?比如在挑选资产的时候,您会更看重哪一些指标?

  林园:能让当下的投入在未来产生一定的效益!首先,这个资产所在的行业要排名第一位;其次,投资这个行业的门槛是多少。我们投资最怕的是投到了一个竞争性行业,竞争过大就容易长期亏损,有门槛的行业就不容易这样。比如,医生和街边卖苦力的同样干一个小时的活,所产出的收益肯定是医生更高一些,因为这个职业门槛更高,投资也一样的道理。投资是阻断的,门槛越高越容易获得收益。所以,我认为行业的门槛这一点是最为重要的。

  现在是牛市初期,关注两条主线

  证券时报:您如何看待2023年的市场机会,是呈现整体的机会还是结构性的机会?您前些年提到过,A股会开启一个长牛,今年的市场算不算牛市?或者说处于长牛的哪个阶段?

  林园:我是比较看好2023年的股市表现的,今年应该会恢复到一个正常水平,我们的目标是三年前的水平。我们指的是过去被疫情影响的大多数行业,他们在市场的占比很大。至于是整体性机会还是结构性机会,我认为一年之内不好判断具体哪个板块会上涨,但如果从一年的市场来看,会整体上一个台阶。

  我认为现在就是牛市初期,从2017年已经开始了慢牛了,这种趋势是不会轻易改变的。目前的牛市不是说所有的股票都会涨,也不意味着大多数时候都是牛市,如果是全面上涨的话,应该是牛市的中晚期了。当然,我相信牛市发展到最后阶段,就是全面牛市了。

  证券时报:您认为,什么板块会迎来一波上涨?

  林园:资产主线方面,我们认为还是过去受伤比较严重的资产,这是一条主线,比如说地产,目前地产的泡沫挤得差不多了。第二条主线是,未来市场会不断扩大的行业,不管什么环境,他们的市场都在不断扩大,有持续增长的需求。

  证券时报:有的受伤严重的资产,价格其实已经提前涨了不少,明年还能有多大修复空间?

  林园:衡量这些资产恢复的水平,标准就是看它们疫情之前是什么水平,去寻找离三年前的位置相距比较远的那些赛道,或者说公司。

  对于市场不断扩大的资产,比如医疗医药,随着人口老龄化的延续,这个行业的确定性是非常高的。这个市场无论是销售金额还是受众人群,未来几年的量可能会翻一番,尤其是针对重病、大病的医疗医药方面,确定性更高一些。虽然去年医药板块的整体波动比较大,但目前还是可以继续持有的。

  白酒可继续持有,券商股和市场一样靠天吃饭

  证券时报:您一直比较喜欢那些和嘴巴相关的个股,但是和嘴巴相关的品种很多,您是在这个领域分散投资,还是精选其中某个细分领域的一两家公司,如何定义一家好公司?

  林园:因为和嘴巴相关的企业,比如医药行业,已经经营很多年了。我们首先要看这个企业是否“根好”,再看企业的盈利能力,市场到底有多大。我们坚信,十年后世界人口大概率会比现在多的,所以嘴巴是比现在多的。我说的“根好”,指的是挣钱的轻松度,挣钱比较轻松的叫“根儿”。

  另外,医药股未来会活得比现在好,不能只注意它的价格,只要它能保持一定的销量,企业都一定会有利润。比如再过五六年,治疗慢性病的药销售量会翻一番,实际上总利润还是在增长的。

  证券时报:白酒也一直是您非常看好的方向。目前阶段,以茅台为代表的白酒,您觉得是处在什么阶段?

  林园:持有。如果一个人老是想着卖出,那投资不会成功的。因为实际上让你赚钱的阶段是持有的阶段,真正赚钱的时候一定是你买入之后等泡沫形成,然后吹泡沫,持有的过程就是吹泡沫的过程,全球市场都是这样的规律。

  证券时报:我们谈一谈券商、保险这类金融股,如果说未来市场有一波上涨行情的话,通常大家会认为券商是牛市旗手,您怎么看待券商股未来的投资机会?

  林园:券商行业和股市一样,都是靠天吃饭的。过去几年我是规避这个行业的,比如说人口老龄化之下,利好的是保险业,但保险业的主要利润来源是靠投资,而不是靠保险自身。

  价值投资就是要持有,将重拾港股投资机会

  证券时报:您认为会持有的人才能赚钱,但股民会说“会买进的是徒弟,会卖出的才是师傅”,您怎么看待这个观点?

  林园:要区分,到底是投机还是投资。如果本来就没打算长期投资的,只是市场有机会就搂一把,搂不到就算了,投机也可能会很成功,这就是讲究卖出的时机。但如果是投资,做的就是价值投资,就是要持有。

  比如我多年持有的企业,中途也有一半的跌幅,甚至还不止一半,但最后算总账,都还是赚的。我很多个股都是买了不卖的,我觉得不兑现也挺好的。当然,如果这个行业发生了变化,比如我们早期投的电视机,天天降价,那肯定会卖掉它。

  证券时报:大家都比较关注2023年的港股和美股,您认为会有怎样的走势,您会不会在这两个市场做一些投资?

  林园:美股现在走的是牛市,港股我们从2016年开始就没怎么关注了,但因为现在估值比较低,很多股票确实便宜,我们又开始重新把它捡起来看看了。

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