新一轮上市公司质量提升行动计划效果显著

　　新一轮上市公司质量提升行动计划

　　编者按进一步提高上市公司质量，不仅关系到资本市场健康稳定发展，而且有助于增强投资者获得感。中国证监会日前提出，制定实施新一轮上市公司质量提升三年行动计划。中国上市公司协会相关负责人近日强调，上市公司要积极落实好提高上市公司质量的主体责任。本期报道重点关注如何评价已实施的“提质计划”的效果？如何看待新一轮“提质计划”？央企上市公司该如何做好表率？如何严厉打击违法违规行为助力“提质计划”？

　　■ 张炜

　　日前披露的中共中国证监会委员会关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报称，制定实施新一轮上市公司质量提升三年行动计划，持续化解存量公司风险，严格执行退市制度，促进优胜劣汰。

　　上市公司质量已有明显提升

　　截至9月23日，上交所、深交所、北交所上市公司数量分别达2133家、2694家、111家。提高上市公司质量是全面深化资本市场改革的重中之重。国务院2020年10月发布了《关于进一步提高上市公司质量的意见》，从顶层设计层面系统提高上市公司质量。同年，中国证监会启动了“推动提高上市公司质量行动计划”。

图片来源/新华社

　　对于已开展的“提质计划”，南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中国经济时报采访时称，上市公司信息披露质量得到增强，公司治理水平得到提高，重大风险隐患得到化解，造假或操纵市场等乱象得到打击，优胜劣汰的新生态正在形成。他说，“这一轮上市公司质量提升行动成绩优秀，成效显著。”

　　厦门大学王亚南经济研究院教授韩乾向本报表示，证监会已开展的“提质计划”成效显著，资本市场的吸引力和服务实体经济转型升级的能力得到进一步增强。“提质计划”实施以来，A股上市公司结构明显改善，战略性新兴行业上市公司绝对数量和相对占比均显著提高，其中新一代信息技术和生物制药等高科技行业公司市值占比明显提升。通过注册制改革，压实中介机构责任，严格上市公司信息披露制度和退市制度，优胜劣汰的市场生态逐步形成。推动规范公司治理，提高违法违规成本，加大查处和处罚力度，注重投资者权益保护，上市公司质量得到明显提升。

　　“提质计划”助推上市公司整体经营业绩稳步增长。以沪市为例，今年上半年，主板公司合计实现营业收入24.77万亿元，净利润2.33万亿元，扣非后净利润2.24万亿元，同比分别增长9%、6%和8%；科创板公司实现归母净利润585.58亿元，同比增长20%。“提质计划”还推动“有进有出、能进能出”的常态化退市机制基本形成，今年以来有42家公司退市，创历史新高。

　　推动高质量发展是长期任务

　　上市公司质量提高需要再行动。中国证监会主席易会满今年4月指出，推动上市公司高质量发展是一项复杂的系统工程，也是长期而艰巨的任务，必须充分发挥合力、久久为功。

　　田利辉表示，上市公司质量的提升是我国新常态经济实现高质量发展的关键抓手。上市公司是企业的排头兵，上市公司质量是众多企业的标杆和榜样。在新常态时期，我国发展龙头公司，树立行业标杆，开展国际竞争，需要继续大力提升上市公司质量。同时，上市公司质量的提升，会带来资本市场长期走牛的基础，从而“稳信心、稳金融、稳经济”，成为我国新时代经济发展的重要路径。

　　“上市公司质量提升需要上市公司摆正心态，通过资本市场的规范化来实现跨越式发展。需要将适度监管的工作落实在细节，不能监管不足，也不能监管过度。”田利辉说。

　　韩乾认为，近年来国际形势严峻复杂，国内经济升级转型更为迫切，客观上要求资本市场深化改革，为实体经济高质量发展提供助力。同时，国内货币政策逐步宽松，“资产荒”问题凸显，居民财富管理的需求日益强烈。在此背景下，在上一轮“提质计划”取得初步成效的基础上，实施新一轮“提质计划”具有紧迫性和必要性。

　　助上市公司实现跨越式发展

　　对于新一轮“提质计划”，田利辉表示，应该重在技术创新、产品创新和模式创新的突破。在实现上市公司规范化发展的同时，推动上市公司的创新驱动发展，推进上市公司的跨越式发展和国际化发展。

　　“建议坚持市场化和法治化改革方向，推动全面实行注册制，深化注册制改革。进一步健全双向交易机制，充分利用市场的力量对上市公司进行监督与处罚，倒逼上市公司质量提升。”韩乾说。

　　上海国家会计学院国有资本运营研究中心主任周赟在接受本报采访时建议，新一轮“提质计划”可从四个方面着力：第一，加大以信息披露为核心的注册制市场制度体系的建设。在督促上市公司信息披露真实、全面、及时、充分地反映企业经营情况的同时，进一步规范信息披露的形式、内容和载体，增强可读性和易得性，降低投资者的监督成本，并加大对信息披露违法的处罚力度。第二，进一步完善退市标准，简化退市程序，加快优胜劣汰，使资本市场资源配置功能和财富效应得以有效发挥，从而吸引更多国内外投资者进入市场。第三，将上市公司质量提升与资本市场资源配置功能的发挥结合起来，鼓励质量好的上市公司更快获得长期资金，让资本市场成为货币政策传导的重要渠道，促进金融体系更好服务于实体经济。第四，将多层次资本市场建设与普惠金融相结合，进一步完善相关板块的上市条件和标准，吸引更多“专精特新”企业进入资本市场，助力实体经济转型升级。

　　“持续‘零容忍’监管政策，严把‘入口关’与畅通‘出口关’，实现加快优胜劣汰，提升市场质量，树立市场形象。”苏州科技大学商学院教授王世文在接受本报采访时说。首先，针对中国资本市场发展特点不断完善法规制度，加强司法与执法机构能力建设，提升上市公司和专业服务机构对资本市场的敬畏之心，提升对虚假不实行为的惩戒与威慑力量。其次，加强对券商、律师事务所、会计师事务所等机构的“专业”能力提升与行业资格管理，加大对专业机构与专业人员的评估考核，让高质量专业服务机构当好资本市场“看门人”。再次，完善并购重组体系建设，加强并购重组市场机制建设，提升破产带来社会问题的市场消化能力。

　　王世文还建议，加强证券投资专业理论体系和学科建设，加强证券投资人才培育和从业人员继续教育，树立以上市公司价值创造能力服务实体经济发展与投资者回报增长的正确价值观。

　　央企控股上市公司应当做精做优主业

　　■ 中国经济时报记者 刘慧

　　国务院国资委指导中央企业贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》和国企改革三年行动要求，利用资本市场深化改革、促进发展，多措并举提高上市公司质量。中国上市公司协会9月23日发布报告显示，截至2022年6月底，84家中央企业共控股450家上市公司，央企公司实现营业收入合计13.55万亿元，利润总额1.17万亿元；央企公司规模效益占央企总盘子的比重有所提升，央企营业收入的67.28%、利润总额的81.39%均来自于上市公司，上市公司在央企中的基本盘作用正在凸显。

　　国务院国资委5月份曾制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》。如何推动央企控股上市公司高质量发展走深走实？接受中国经济时报记者采访的专家表示，应该优化资源配置，做精做优主业。引入战略投资者，优化股权结构。加强市场交流，提高信披透明度。

　　补齐上市公司高质量发展“三个短板”

　　中国上市公司协会报告显示，央企境内上市公司有361家、央企港股上市公司（含A+H股）118家。2022年上半年，央企控股上市公司经营状况稳中向好，央企公司净资产收益率为5.64%，优于同期境内和港股市场整体水平。央企境内公司降本增效取得了成果，优于同期境内市场整体水平。发展韧劲持续显现，为夯实央企总盘子、稳定宏观经济大盘提供了支撑。

　　2022年上半年，央企境内公司持续加大研发投入，研发费用合计1705.38亿元，占境内市场的27.46%。截至2022年8月，央企公司总市值合计17.27万亿元，市值表现优于同期上证综指、恒生指数表现。上半年，15家央企公司得到大股东增持，增持金额合计65.68亿元，金额同比增长118.75%。

　　但与此同时，部分中央企业内部上市平台定位不清、分布散乱、实力较弱，一些央企控股上市公司创新发展能力不强、经营和治理不规范、市场配置资源功能发挥不充分、价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出。

　　提高央企控股上市公司质量对于实现中央企业高质量发展、助力资本市场健康发展、维护国民经济平稳运行具有重要意义。

　　中航证券首席经济学家董忠云对本报记者表示，影响央企控股上市公司高质量发展的短板主要有以下方面。首先，从业务上看，部分央企上市公司业务布局广泛，非主业和非优势业务拖累公司运营，且与集团之间协同度低，运营质量不高。

　　其次，从股权结构上看，部分央企控股上市公司缺乏协同性高、匹配度好的机构股东，对公司经营管理无法建立互利共赢的战略合作关系，不利于公司核心竞争力的形成。

　　再次，从公司治理上看，部分央企控股上市公司与市场的沟通仍然存在不足，信息披露不够及时透明，无法很好满足投资者需求。

　　围绕核心业务进行布局和资产重组

　　为提高央企控股上市公司质量，董忠云建议，央企控股上市公司应该从以下方面努力。首先，优化资源配置，做精做优主业。央企可以围绕上市公司核心业务进行布局和资产重组，剥离非主业以及盈利能力较差的业务，做强上市公司优势业务，提高上市公司竞争力。

　　其次，引入战略投资者，优化股权结构。央企可以结合上市公司业务及战略定位，引入匹配度好、协同性高的战略投资者，进而优化公司治理结构，并在研发、生产、销售等各方面与公司发挥协同作用，改善公司运营效率。

　　再次，加强市场交流，提高信披透明度。央企可以通过加强与各类资本市场参与者的沟通，让股东、机构投资者等相关方充分了解上市公司状况，阐释公司价值和优势，同时，健全公司信披制度，以投资者需求为导向，真实、准确、完整、及时地披露公司经营信息。

　　《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，央企在3年内分类施策、精准发力，推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。

　　董忠云表示，国务院国资委提高央企控股上市公司质量的总体思路是“做强做优一批、调整盘活一批、培育储备一批”，其中，调整盘活一批提出因企制宜制定调整计划，在2024年底前基本完成调整。为实现该目标，首先，各央企要结合下属上市公司的经营和业务开展情况，确定需要盘活调整的上市平台。其次，内部建立各部门协同配合的工作机制，针对上市公司情况制订具体实施方案。再次，细化具体措施并实施，通过资产重组、吸收合并等方式对上市公司业务进行梳理，或通过无偿划转、股权转让等方式退出，最终实现调整盘活、提高上市公司质量的目标。

　　推进“行刑衔接”

　　助上市公司高质量发展

　　■ 中国经济时报记者 孙兆

　　法治兴，则市场兴。资本市场违法违规现象的背后，存在多个值得反思的问题，其中之一就是资本市场违法违规成本过低。而随着“行刑衔接”的不断推进，“零容忍”的监管力度将持续升级并为上市公司的高质量发展保驾护航。

　　2021年9月,在中国证监会大力支持下,最高人民检察院驻中国证监会检察室（以下简称“驻会检察室”）成立。而在驻会检察室“上市”一周年之际,最高检与证监会于2022年9月16日签署了《关于建立健全资本市场行政执法与检察履职衔接协作机制的意见》(以下简称《协作意见》)。最高检党组书记、检察长张军表示，签署《协作意见》是最高检与中国证监会携手共促资本市场法治建设、服务保障务实之举，也标志着检察机关与证监会系统的执法司法协作达到了新的高度。

　　证券行政执法与刑事司法衔接问题存在的前提是证券犯罪作为法定犯罪兼具行政违法与刑事违法的双重违法性，这就要求证券犯罪的犯罪构成要以违反《证券法》对该行为的禁止性规定为前提。与此同时，证券犯罪的双重违法性又决定了其责任和处罚的双重性，因此可能产生证券行政执法与刑事司法的衔接问题。近年来，行政执法与刑事司法不衔接的问题日益明显，“有案不移、以罚代刑”成为了证券行政执法领域突出的问题之一。针对于此，依法从严打击证券违法活动、有效维护市场秩序，进一步加强与司法机关的协作配合十分必要。

　　随着检察机关将“法治种子”播种到了资本市场,“法治种子”不仅“生了根”还“开了花”。今年4月，最高人民检察院、公安部发布全面修订后的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》，对包括11种证券犯罪在内的78种经济犯罪案件立案追诉标准作了全面修改和补充。

　　根据此前最高人民检察院联合最高人民法院、公安部、中国证券监督管理委员会召开的“依法从严打击证券违法犯罪为资本市场营造良好法治环境”新闻发布会上透露，2021年至2022年6月，全国检察机关共起诉各类证券犯罪376人。其中，今年1月至6月起诉147人，同比上升93.4%。在驻会检察室成立后，办理了一批证券期货违法犯罪重大案件，指导地方检察机关办理了社会高度关注的财务造假、操纵市场案件。最高检督办案件30件，向各地检察机关交办案件273件。

　　对于上市公司来说，张军此前表示，要加强涉案上市公司企业合规制度的适用研究，深化资本市场涉案企业合规工作，结合案件办理，会同证券期货监管机构，科学确定涉案上市公司企业合规的主体范围、案件类型，做实督促整改、效果评估，切实推动涉案上市公司提升治理能力和水平。

　　“依法从严打击证券违法活动、有效维护市场秩序依然任重道远，加强与司法机关的协作配合十分必要。”中国证监会党委书记、主席易会满表示，证监会将以贯彻落实《协作意见》为契机，进一步强化与最高检的工作协同，进一步加强资本市场法治和基础制度建设，完善证券执法司法体制机制，持续“零容忍”打击证券违法活动，共同维护好市场“三公”秩序，保护投资者合法权益。

　　“有法可依、有法必依、执法必严，违法必究”为资本市场深化改革提供了根本保障，依法从严打击证券违法犯罪，不仅为推动上市公司高质量发展筑牢了基础，也事关广大投资者合法权益保护、事关经济健康稳定发展，必须坚持底线思维。随着对证券违法犯罪“零容忍”的“信号灯”开得更亮，更高质量的执法司法合作将保障资本市场发展行稳致远。

　　本公众号版权归中国经济时报所有。如转载或引用本文内容须经许可，并注明转自中国经济时报。

向上捅破天向下扎到根，华为海思芯片正在攻克

快递巨头争夺直播电商市场：抖音赶超淘宝直播，京东顺丰抢入局

撑不住了，龙头公司申请破产！多家加密平台接连暴雷

工信部：华为鸿蒙系统的装机量已超3亿台

多国央行宣布“加息”，债务危机会接踵而至？

飞鹤还能卷赢下一个10年吗？

京东跨越长期市场周期的核心能力，究竟是什么？

即时物流来到新发力点，时效之后拼什么？